4天大涨175% 再升转债风险陡升

2020-03-10 05:41:49 来源:中国证券报 作者:张勤峰 罗晗 游资是怎么抓涨停的?

  9日上涨56%,4天大涨175%,作为转债市场新晋“爆款”,再升转债将可转债的价格弹性、交易优势展现得淋漓尽致,但其风险也陡然上升。9日防疫类转债纷纷大涨,6只相关个券平均上涨30%。分析人士指出,估值扩张与正股带动一道,为这些转债上涨提供双轮驱动,但部分个券估值已高,严重背离其内在价值。

  止不住的上涨

  9日,再升转债继续大涨,盘中两度被交易所“喊停”也止不住价格飙升,收盘前3分钟股价跳涨近70元,冲破400元大关,为两市第一高价转债。截至收盘,再升转债报401.26元,全天上涨55.90%。

  这已是再升转债连续第4日大涨。涨势始于3月4日,截至3月9日,累计上涨174.63%。与此同时,在明星券示范效应下,一些相关可转债纷纷跟涨。3月9日,尚荣转债涨幅超过50%,振德转债和星源转债双双涨超20%,英科转债和东风转债上涨超过10%。据统计,以上6只转债平均上涨30.41%。

  再升转债能大幅上涨与转债和正股的比价关系有关。业内通常用转股溢价率衡量转债与正股的比价。年初以来,再升科技(行情603601,诊股)已有过几轮上涨,每次上涨都领先转债,转债估值溢价率一直处在低位,再升转债表现出一定的“滞涨”。直到近期正股连续大涨,激发转债进攻性,估值主动扩张。

  上述结论同样适用于9日大涨的其他几只转债。这6只转债都有一个共同标签——“防疫板块”,均与医药或防疫物资生产制造等有关,正股9日悉数涨停。同时,相对近期正股表现,这些转债或多或少有些“后知后觉”,存在估值修正预期。

  将被提前赎回

  业内人士表示,“抗疫转债”题材虽好,但有部分个券估值已高,波动可能加大;而且不设涨跌停板、实施T+0交易有利有弊,涨得快跌得也快,投资者应注意风险。

  转债理论上没有价格上限,但现实中存在条款制约。转债不光是债券和转股权的混合体,通常还设置了不少条款。比如回售条款、转股价修正条款、赎回条款。其中,提前赎回条款是发行人的权利,为“加速转股”而生。赎回条款限制了转债的上涨空间和生存时间。在触发赎回条款后,转债的时间价值和其他期权价值将逐渐下降,导致转债“向上有顶”。3月9日,再升转债公告,公司董事会已审议通过提前赎回可转债的议案。公司将对“赎回登记日”登记在册的再升转债全部赎回。

关键词阅读:转债

责任编辑:付健青 RF13564
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